![[personal profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/user.png){kind=small}
laoziЕсли этот пост прочитает тот, кто может объяснить достоинства и недостатки mail.ru, хотелось бы поговорить.
По таким темам, как: - продукт / обзор компании - конкурентную среду - сферы возможность
По таким темам, как: - продукт / обзор компании - конкурентную среду - сферы возможность
![[identity profile]](https://www.dreamwidth.org/img/silk/identity/openid.png){kind=small}
no subject
Date: 2010-10-19 01:59 pm (UTC)no subject
Date: 2010-10-19 02:15 pm (UTC)no subject
Date: 2010-10-19 03:01 pm (UTC)Кстати, перед крызисом пойти паблик собирался Яндекс. Заценили они себя в 2-3 ярда зелени.
При годовом обороте в $189 млн :0))))))
no subject
Date: 2010-10-19 03:20 pm (UTC)Меня американы просят насчёт подробностей.
no subject
Date: 2010-10-19 03:26 pm (UTC)no subject
Date: 2010-10-20 07:10 am (UTC)При норме 1-1,5 (в зависимости от наличия ликвидных основных фондов и активов).
Если введет какие-то платные сервисы - то годовой оборот может вырасти в разы в течение короткого времени.
Рынок полностью устоялся. И ты хоть на стену залезь - ничего принципиально более доходного не будет. Это как строить магазин в окружении пяти существующих: какую-то доля рынка ты отожрёшь, но и только. И потом, программизм - это не инвестиции в новую доменную печь и прокатный стан - там порядково меньшие суммы. Что мешало поднять оборот год, два, три назад? Отдельный, кстати, вопрос куда пойдут вырученные от паблик деньги: а вдруг нынешние хозяевА их в кулёк сложат - и в Ялту(с)?
Все сказки о суперрентабельности интернет-бузинеса остались на стыке 90-х и 00-х.
no subject
Date: 2010-10-20 02:06 pm (UTC)- поисковик номер 1 в России.
Оборот $189, чистая прибыль пусть 60 (да и то вопрос).
Всё остальное не имеет значения при оценке разумности инвестиций.
Но стремительный взлет Эппла, Гугла впечатляет!
Ну народ и на игре в покер в интернете неплохо зарабатывает.
no subject
Date: 2010-10-19 02:13 pm (UTC)Странная логика IPO Mail.ru Group
Mail.ru Group объявила о начале процедуры IPO. Предполагается, что акционеры холдинга продадут 25% его акций, ожидая, что рынок оценит активы в $5-6 млрд. Экспресс-анализ показывает, что их оценка бизнеса выглядит весьма завышенной.
http://voronkov.investcafe.ru/post/4300/
ОценкаВоронкова из Инвесткафе.
Date: 2010-10-19 03:28 pm (UTC)Mail.ru Group объявила о начале процедуры IPO. Холдинг, ранее носивший название Digital Sky Technologies (DST), планирует разместить депозитарные расписки (GDR) на London Stock Exchange. Предполагается, что в ходе размещения существующие акционеры продадут 25% ее акций.
По данным СМИ, в холдинг на текущий момент «упакованы» следующие активы: Mail.ru (100%), социальные сети «Одноклассники» (100%), «В Контакте» (24,99%) и Facebook (2,38%), сеть мгновенного обмена сообщениями ICQ (100%), Groupon (5,13%), производитель игр Zynga (1,47%), а также 25% системы платежей OE Investments. Любопытно, что акционеры Mail.ru Group оценили всю компанию в $5-6 млрд.
Попробуем разобраться, как сформировалась эта цена. Итак.
1. Основной актив по стоимости это Mail.ru (порядка $700 млн). Выручка в 2009 г. выросла на 66,7% до $126,4 млн, EBITDA — на 22,6% до $55,5 млн, а EBITDA margin упала на 16,1 п. п. до 43,9%. Традиционно оценка компаний (не интернет-проектов) в ходе due diligence составляет порядка 1,5-2 прогнозируемых годовых выручек. Однако это правило не работает для проектов Всемирной информационной сети. Так, например, выручка Google в 2010 году, по прогнозу Инвесткафе, составит $27,3 млрд — а компания стоит на NASDAQ $168,3 млрд, что составляет более шести годовых выручек. Дадим солидную премию Mail.ru и сравним ее с Google, получим стоимость 100% в $0,9-1,1 млрд.
2. 2,38% Facebook. Вся компания оценена в $23 млрд Elevation Partners, исходя из покупки пакета этим летом, таким образом этот пакет стоит $550 млн. Для справки: это 33 выручки социальной сети за 2009 год.
3. 24,99% соцсети «В Контакте». Выручка проекта — 1,1 млрд рублей в 2009 году, чистая прибыль 370 млн рублей. «В Контакте» во многом схожа с Facebook, поэтому по аналогии оценим ее в 33 выручки, сделав дисконт в 25% (из-за значительной разницы в аудитории) и получим индикативную цену в $800 млн за всю компанию или $200 млн за искомый пакет.
4. 100% «Одноклассники». Выручка Одноклассников в 2009 году — 1,6 млрд рублей, чистая прибыль 367 млн рублей. Чистая рентабельность соцсети на 10 п.п. ниже, чем «В Контакте», она составляет 23%. Однако, по разным оценкам, средний Интернет-пользователь просматривает в «Одноклассниках» около 10 страниц в стуки, в то время как «В Контакте» примерно в 13 раз больше. Для последней соцсети это открывает значительно большие возможности по показу рекламы, а значит и по увеличению выручки. Таким образом, я оцениваю «Одноклассников» дешевле чем «В Контакте» примерно вдвое. Индикативная цена $350-400 млн.
5. 100% ICQ. Стоимость $187,5 млн. Эта сумма, за которую актив купила DST в конце апреля, не думаю, что стоимость сервиса за это время выросла.
6. 5,13% Groupon. Всю компанию инвесторы оценили в $1,35 млрд, пакет таким образом стоит $70 млн.
В итоге без учета пакета Zynga (1,47%), а также 25% OE Investments, весь холдинг стоит порядка $2,5 млрд. Безусловно, я исходил из наиболее консервативных выводов и сухих прогнозов, но даже если мы прибавим этой стоимости 50%, получим не более $3,75 млрд. Поэтому логика акционеров, которые оценили холдинг в $5-6 млрд, для меня остается загадкой. Так что участвовать в IPO на предложенных условиях я бы не стал.
Весть с полей
Date: 2010-10-19 03:02 pm (UTC)Сервис временно недоступен. Попробуйте зайти через несколько минут.
:0)
Воронков из Инвесткафе
Date: 2010-10-19 05:02 pm (UTC)Если есть какие-то вопросы, задавайте - с удовольствием поделюсь информацией.
Re: Воронков из Инвесткафе
Date: 2010-10-19 05:28 pm (UTC)Тут чаще из Инвесткафе ваши нефтегазовики заглядывали.
Вопрос был простой.
Мои друзья из Америки вдруг спросили, могу ли я что сказать про Мэйл.ру?
Это скорей из-за IPO, я теперь думаю.
А где достать подробные данные не знаю.
Вот и стал всех спрашивать.
----
Хочется про них понять как они зарабатывают.
Они ведь перед ипо результаты предаудита вряд ли опубликуют.
Я пока знаю только ваши оценки.
Если есть где про них уточнить, прошу любезно подсказать.
А будут вопросы про нефтегазку спрашивайте,это моё.))
Удачи.
Re: Воронков из Инвесткафе
Date: 2010-10-20 05:11 am (UTC)Однако, это правило не работает для проектов всемирной сети.
Хотелось бы поподробнее почему именно не работает. Или тут какие-то другие деньги инвестируются?
no subject
Date: 2010-10-19 08:01 pm (UTC)Тем не менее в реальности ситуация на рынке плачевная. Odnoklassniki и Vkontakte теряют пользователей. Facebook победит, это ворпос времени...
В 2007 году DST оценивали свои силы совсем по другому. Сейчас это IPO выглядит примерно, как запуск очередного комуникаторы от Microsoft.
no subject
Date: 2010-10-19 08:20 pm (UTC)яндекс тоже подумывает про IPO, их исследование рынка
http://download.yandex.ru/company/yandex_on_context_advertising_autumn_2010.pdf